（报告出品方/作者：国联证券，孙树明、黄楷、姜青山）
1行情回顾
1.1计算机板块行情回顾
从年初到年12月30日，申万计算机指数下跌26.48%，跑输沪深指数5.21pct，在申万31个子行业中排名第28位。其中1-4月行业行情整体处于震荡下行态势，4月下旬达到年内低点，后续随着大盘反弹，计算机行业企稳反弹，但是反弹力度仍然落后于沪深，因此行业指数自5月起开始有所反弹。8月达到反弹高点，随即进一步调整，直至10月中旬信创板块带动计算机板块反弹至今。
1.2计算机行业基金持仓情况汇总
Q2至今，基金配置计算机板块的整体持仓比例持续低配，截至Q3基金配置比例为2.77%，低于配置基准1.17pct。
截止到年Q3基金持仓排名市值前10的计算机类公司分别为海康威视、中科创达、金山办公、广联达、深信服、恒生电子、德赛西威、用友网络、电科网安和宝信软件。基本上涵盖了安防监控、金融科技、SaaS服务，网络安全、智能驾驶等热门的赛道。尽管Q4计算机板块以信创为带动的板块普涨，基金前十大重仓股仍然取得了负收益，截至年12月30日收盘，深信服、电科网安和用友网络位列跌幅榜前列，直接影响了相关基金的净值。Q3剔除新股基金加仓较多的个股是顶点软件、科远智慧、吉大正元、博思软件、致远互联。从另一个侧面印证了Q4金融IT、政务IT、数据安全等板块涨幅相对靠前。
1.3各个板块业绩汇总和分析
截止到Q3计算机行业整体营收总额增速为10.38%，利润总额增速为同比下降41.37%，显现出明显的增收不增利的情况。垂直应用软件板块以23.47%的营收增速位居前列，但其归母净利润同比下滑26.57%。
2多重因素驱动计算机产业发展
2.1计算机行业产业链解析
通常计算机行业分为硬件、软件和服务三种形态。计算机硬件的上游为半导体行业中的基础材料，由基础元器件和核心工艺构成，硬件中间产品主要有CPU、内存、硬盘、GPU、各种ASIC、NP、FPGA等芯片类半成品；通过设计、制造、组装、加工等一系列工作装配成计算机硬件产品，通过相关软件，驱动使其成为实现某种特定功能的产品。
计算机软件的上游主要是人力资源，通过一种或者几种生产工具（编程平台、设计工具）和生产资料（电脑、服务器等），产品是软件产品或者通过云服务提供给最终用户。服务部分也分成两类，传统的IT服务主要包括咨询、系统集成、运维等；新兴的IT服务主要是各种云服务/类云服务，例如IaaS、PaaS、DaaS、SaaS等。
2.2多重驱动力驱动计算机产业发展
后摩尔时代技术迭代速度放缓
过去30年，云计算、大数据、人工智能、物联网、5G、区块链等为代表的新一代数字技术迅猛发展激发了先进计算、高速互联、高端存储、智能感知的技术创新活力和应用潜力，同时计算机相关产品不断提升性能，降低成本，进一步扩展使用范围，赋能百行百业，与相关政策形成了良好的飞轮效应。
随着半导体行业进入后摩尔定律时代，产业自身通过技术迭代，性能提升带来的升级换代动能逐步变慢，行业逐步转向以产业数字化为主的发展阶段。而因为产业数字化资金来源于下游行业的资本开支，所以产业逐步呈现出了周期成长属性。
数字经济为全球经济复苏提供重要支撑
根据信通院《全球数字经济白皮书》报告，年47个国家数字经济增加值规模为38.1万亿美元，同比增长15.6%，占GDP比重为45.0%。产业数字化仍是数字经济发展的主引擎，占数字经济比重为85%，其中，第三产业数字化引领行业转型发展。德国、英国、美国数据经济占GDP比重均超过65%。年中国数字经济规模约为45.5万亿元，占GDP比重约39.6%，仍有较大发展空间。
数据要素赋能数字经济
年，数据作为一种新型生产要素首次正式出现在官方文件中。“十四五”时期，我国数字经济转向深化应用、规范发展、普惠共享的新阶段，而数据要素是数字经济深化发展的核心引擎。数据要素相关战略部署不断完善，数据价值释放和数据隐私保护成为布局重点。
新兴业务需求有望拉动产业持续增长
新兴业务如数字孪生、元宇宙（Metaverse）等对计算能力的需求将大幅提升，诸如物理计算、渲染、数据协调和同步、人工智能、投影、动作捕捉和翻译等多种多样的高要求功能需要得到很好的满足。我们预计元宇宙将直接促进服务器、边缘计算、仿真软件、渲染技术、加密、安全等一系列软硬件基础设施的提升。
自主可控将是长期主线
在新的国际环境下，为改变我国信息产业“缺芯少魂”的局面，国产基础软硬件、工业软件等薄弱赛道得到了市场的高度